[Parte 1/2] #mercado Ibovespa supera máxima do ano com cresc | Nord Research

[Parte 1/2] #mercado Ibovespa supera máxima do ano com crescimento do PIB e IPCA desacelerando. Estamos otimistas com o Brasil?

Por Christopher Galvão, analista de renda fixa da Nord Research

Os últimos dados de inflação desacelerando mais do que o esperado elevaram as apostas em corte da Selic em agosto.

Segundo dados da Bloomberg, curva precifica 21,5 basis points de redução da Selic no Copom de agosto (na prática, precificando um corte de 25 bps).

Cenário local: perto do ciclo de queda de juros

O cenário doméstico está mais favorável para o início do ciclo de queda da Selic, diante da melhora qualitativa observada nos últimos indicadores de inflação.

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) desacelerou para +0,23% em maio, ante alta de 0,61% em abril. Vale ressaltar que o resultado veio abaixo das expectativas do mercado, de +0,33%.

A inflação acumulada em 12 meses até maio ficou em 3,94%, desacelerando frente aos 4,18% no acumulado até abril, enquanto no ano a alta acumulada é de 2,95%.

Mais importante do que essa desaceleração foram os resultados mais fracos dos núcleos (parcela mais persistente da inflação), serviços (preços de serviços demandam mais tempo para arrefecer) e difusão (o quanto a inflação está disseminada). Esses números mais fracos refletem uma melhora qualitativa que aumenta o otimismo sobre o processo de desinflação.

Com relação à atividade, o Produto Interno Bruto (PIB) registrou alta de 1,9% no 1T23 em relação ao trimestre anterior. O resultado veio significativamente melhor do que as expectativas do mercado, que eram de 1,2%.

O grande destaque ficou por conta do crescimento da agropecuária, 21,6% no trimestre, enquanto o setor de Serviços, que possui o maior peso no PIB, avançou 0,6% T/T e a Indústria registrou uma leve contração de 0,1% T/T.

Relatório Focus

Com base nos dados disponíveis até o momento, os economistas do mercado também estão otimistas em relação ao ciclo de queda da Selic, que deve se iniciar muito em breve.

No campo da inflação, a mediana das estimativas do mercado para a variação do IPCA de 2023 caiu, na última semana, de 5,69% para 5,42% (meta de 3,25%), segundo o relatório Focus do BC. A estimativa para 2024 caiu de 4,12% para 4,04% (meta de 3,0%), enquanto para 2025 recuou de 4,0% para 3,90% (meta de 3,0%) e para 2026 de 4,0% para 3,88% (meta ainda não definida).

Do lado da atividade econômica, após os dados mais fortes nesse começo de ano, a mediana das previsões para o PIB deste ano apresentou uma alta relevante de +1,68% para +1,84%. Já as expectativas para o PIB 2024 caíram de +1,28% para +1,27%, enquanto para 2025 passou de +1,70% para +1,80%.

Para a Selic, o Focus segue esperando uma taxa de 12,50% ao final deste ano e 10% ao final de 2024.