Boa Safra #SOJA3: forte recuperação no 4T22 Com a mudança d | XP Investimentos

Boa Safra #SOJA3: forte recuperação no 4T22

Com a mudança do cronograma de plantio para o 4T, a Boa Safra registrou uma forte recuperação no 4T22, levando os resultados a superarem nossas estimativas. No 4T, o EBITDA Aj. foi de R$ 119 milhões (+25% vs. XPe ), enquanto em 2022 foi de R$ 202 milhões (+33% A/A e +7% vs. Xpe), levando a uma margem de 11,4%.

O aumento da participação dos grãos na receita e margem abaixo da referência de ~15% apresenta uma visão desconfortável à primeira vista.

No entanto, a tese de Boa Safra continua a ser diferenciada, em nossa visão, dada a combinação de forte crescimento projetado (impulsionado pelo aumento da capacidade para 200 mil big bags e no pace de adoção de tecnologia) com a manutenção de um balanço sólido (-0,2x DFL/EBITDA).

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