[Parte 2/2] Projeções para a inflação O Banco Central mostr | Nord Research
[Parte 2/2] Projeções para a inflação
O Banco Central mostrou as projeções de inflação do modelo dele:
2022 – 5,8% (meta 3,5%)
2023 – 4,6% (meta 3,25%)
2024 – 2,8% (meta 3%)
Note que as estimativas do BC mostram uma desinflação importante, inclusive levando a inflação de 2024 para abaixo da meta.
É importante notar que a projeção do BC está bem divergente da projeção do mercado.
Os economistas do Focus estimam uma inflação de +3,5% para 2024 e as projeções do mercado uma inflação de +5,5% para o mesmo ano.
Ou seja, temos uma probabilidade relevante de o BC ser surpreendido negativamente com essas estimativas de IPCA.
Próximos passos
Por último, e o mais importante do comunicado, o BC falou sobre os próximos passos da política monetária.
Na minha leitura, esta foi a parte mais surpreendente:
“O Comitê se manterá vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação. O Comitê reforça que irá perseverar até que se consolide não apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em torno de suas metas. O Comitê enfatiza que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado.”
Vocês pegaram o pulo do gato?
O BC diz aqui que, caso sua expectativa de desinflação não aconteça, ele não hesitará em retomar o aperto monetário. Isso significa subir ainda mais a Selic.
A autoridade monetária está querendo deixar claro para o mercado que não é óbvio para o BC que o próximo ciclo é de queda nos juros.
Pode ser que sejam mais alguns ajustes de alta ou, pelo menos, o BC está querendo dizer para o mercado tomar cuidado com as quedas precificadas no ano que vem, pois elas podem não acontecer.
Achei bem austera essa parte do comunicado, apesar das projeções mais otimistas para a inflação.
Riscos do Tesouro Prefixado
Por isso, vale manter todo o cuidado que estamos tendo com os títulos prefixados, uma vez que eles podem sofrer caso o BC suba mais a Selic ou mantenha-se estável por mais tempo.
Acredito também que foi importante o discurso mais duro, em um momento que o BC vem perdendo a credibilidade e desancorando as expectativas de inflação.
A meu ver, foi um bom sinal o aperto do discurso.
Por essas e outras razões, eu vejo vários outros investimentos com assimetrias muito melhores do que os prefixados.
Dentre eles, algumas ações em bolsa ou Fundos Imobiliários (FIIs). Além de muito baratos, eles se beneficiariam muito mais de um ciclo relevante de queda nas taxas de juros.
